老乡鸡上市：曾花410万改名，员工人均创利不到1万，餐饮业打回原形

来源：视觉中国

作者 | 周纯子

编辑 | 杨布丁

出品 | 棱镜·腾讯小满工作室

曾在疫情期间因为“董事长手撕员工降薪联名信”而火出圈的老乡鸡，最近却因为披露了招股书被曝出近三年累计有1.6万员工未缴纳社保，形象反差瞬间让它再次登上热搜。

5月31日，老乡鸡董事长束从轩在其个人微博上回应称，该数据主要系媒体将最近三年未参保人数累加重复计算所致，老乡鸡员工的实际参保率达到了93.75%。“虽然餐饮从业人员的流动率高和大龄员工参保意愿不强等构成社保缴纳不全的问题，但作为老乡鸡董事长，没能做到给老乡鸡全员所有人购买社保，我感到非常羞愧和自责。”

在老乡鸡递交招股书之前，与它同属于中式快餐品类的老娘舅、乡村基、杨国福麻辣烫、和府捞面等品牌从2021年下半年以来，均有了准备上市的动作，中式餐饮或将迎来一波上市潮。

作为一个“三高一低”（食材成本、人力成本、房租高，毛利率低）的慢行业，在很长的一段时间，中式餐饮与资本的关系称不上密切。但互联网多年的改造和疫情的出现，让双方重新打量彼此，于是才有了前两年中式餐饮的风投热，“估值一度很离谱”。

如今，一级市场热度退却的餐饮行业，仍在疫情的反复下苦苦挣扎，上市或许是它们可以抓住的一根最重要的救命稻草。

人均创利不到1万元

5月19日，安徽快餐品牌老乡鸡预披露了招股说明书，拟在上交所主板上市，募资12亿元。

财报数据显示，2019年-2021年，老乡鸡实现营业收入分别为 28.6 亿元、34.5亿元和 43.9亿元，净利润分别为 1.6亿元、1.05亿元和1.3亿元。其中，安徽地区的营收贡献超过7成。

按照2021年14503名员工计算，老乡鸡人均创利仅0.9万元。

作为一家连锁快餐企业，老乡鸡到2020年才开放加盟业务，且大部分加盟店开放给了前员工。截至2021年末，老乡鸡拥有991家直营门店、82家加盟门店，加盟店共涉及73名自然人加盟商，其中前员工加盟商51名。

“部分员工看好公司及行业的市场前景，愿意为谋取个人事业发展而离职创业。”老乡鸡在招股书中提到。

与很多中式快餐连锁店一样，老乡鸡也是一家标准的“家族企业”，束从轩家族直接和间接持股91.32%，董事会7名成员涵盖了束从轩本人、他的儿子、儿媳、以及虽然没公布亲属关系但名字相近的束从德，外加3名独立董事。

招股说明书显示，老乡鸡此前有过两次融资。第一次是在2019年4月，加华资本旗下的裕和投资出资2亿元，持股4.94％。按此价格估算，估值为40亿元。裕和投资也成为老乡鸡最大的机构投资方。

第二次是在2021年12月，麦星投资和广发乾和以491.8元/股的价格，分别出资8900万元、5000万元，持有老乡鸡0.49%、0.28%的股份。广发乾和为广发证券的全资子公司。按此价格估算，老乡鸡估值181亿元左右。

两年多的时间，老乡鸡估值翻了4.5倍。

曾花410万元改名

束从轩在很多采访中讲述过自己的创业故事：1982年，从部队复员的他不想种田，拿着父母给的结婚钱买了1000只鸡，开始了养鸡卖鸡之路，到了90年代，已经成为安徽当地知名的养鸡大王。

时间到了1999年，正苦苦思考如何多元化经营的他，收到了一封关于快餐经营培训的广告信，他当即交了几千块钱的学费参加，回来决定做一家中式快餐连锁店——彼时，合肥的麦当劳等洋快餐加起来不超过10家。2003年，“肥西老母鸡”快餐店就此诞生，主打当地人最喜欢的肥西老母鸡汤。

那是一个人口红利刚刚显露的年代，用束从轩自己的话来说，在合肥“闭眼睛开店”都有生意，只要有机会就开店，到2012年的时候，开到了将近100家店。以至于在合肥的大街上，当人们想上厕所时，第一时间就去找老乡鸡的门店。

与其他行业相反，餐饮行业并非规模经济，反而是规模越大，翻台率、坪效等指标都会下降，管理的难度也会呈几何倍数增长。这个时候束从轩感受到了明显的吃力，对于接下来怎么发展，他心里也没底。但这么多年管理学的书看下来，他最终决定借助外脑，重新梳理战略。